в

Лучшая покупка — Micron или Qualcomm

Лучшая покупка - Micron или Qualcomm

Как Micron Technology (NASDAQ: MU), так и Qualcomm (NASDAQ: QCOM) работают в полупроводниковой промышленности. Но это может стать единственным сходством между этими двумя компаниями. Первая получает доход от производства продуктов памяти DRAM и NAND, а вторая производит и лицензирует технологию подключения устройств к сотовым сетям.

Определение того, какие акции покупать, является важнейшим действием для всех инвесторов. Для создания собственного портфолио требуется сделать хороший выбор, и противопоставление двух компаний друг другу (таких как Micron и Qualcomm) может помочь в этом навыке. Так что же лучше купить сегодня?

Минусы и плюсы Micron Technology

Минусы и плюсы Micron Technology
Месячный график Micron Technology за все время. Источник Tradingview.

Минусы заключаются в том, что основной источник дохода Micron (продукты памяти) переживает периоды сильных взлетов и падений, и сейчас это просто время простоя. Этот цикл полностью вне контроля Micron, и нет никакой возможности узнать, насколько длительным и серьезным будет спад в отрасли. И это один из важных минусов для инвесторов.

Плюсы заключаются в том, что в своем отчете о доходах за первый квартал 2020 года генеральный директор Micron выразил оптимизм в отношении того, что следующий квартал станет нижней частью цикла. Эта фаза не такая жесткая как предыдущие циклы, потому что компания сохраняла рентабельность на протяжении всего квартала и, как ожидается, будет нейтральной с точки зрения денежного потока в следующем квартале, что является резкой разницей от отрицательного денежного потока в $1,3 млрд по сравнению с 2016 годом.

Отрасль находится на пороге многих факторов роста, таких как сотовые сети 5G, интернет вещей, автономное вождение и искусственный интеллект. Это будет способствовать росту всей отрасли, а не только Micron. И похоже мы увидим, что Qualcomm выиграет от внедрения 5G больше, чем Micron. Но есть одна недооцененная тенденция в отрасли, которая поддержала Micron в этом цикле спада, и, по-видимому, будет продолжать стимулировать рост доходов.

В облачных вычислениях вычислительные мощности по существу передаются центрам обработки данных — физическому месту, в котором размещается реальное оборудование. По мере того, как потребители и предприятия все чаще переходят на облачные вычисления, компании, предоставляющие эти услуги (например, Amazon.com и Microsoft), вынуждены покупать больше продуктов памяти для обработки рабочей нагрузки. Несмотря на то, что значительная часть бизнеса Micron была медленной, руководство отметило, что в первом квартале спрос на продукты, связанных с облачной средой, значительно вырос и, как ожидается, останется сильным и в следующем квартале.

Большие минусы и плюсы Qualcomm

Qualcomm или Micron
Месячный график Qualcomm за все время. Источник Tradingview.

Как и Micron, на доход Qualcomm влияют вещи, неподконтрольные ей, например, сроки выпуска новых продуктов, запущенных технологическими компаниями. Выручка за весь год фактически достигла своего пика в 2014 финансовом году (который закончился 18 сентября 2014 года) и составила более 26 миллиардов долларов. Это примерно на 9% выше, чем доходы в 2019 году, превышающие 24 миллиарда долларов. Тем не менее, выручка в 2019 году является наклонной, поскольку она включает единовременную выплату Apple в размере 4,7 млрд долл. Для урегулирования многолетнего спора о роялти.

Падение выручки во многом связано с проблемами с лицензионным бизнесом Qualcomm. Это важно, потому что это его самый прибыльный бизнес-сегмент на сегодняшний день. Например, в 2014 году, когда доход достиг пика, на лицензирование приходилось только 30% выручки Qualcomm, но 63% его выручки до налогообложения. Это по-прежнему в основном так: результаты финансового периода 2019 года показывают, что на лицензирование приходится 54% прибыли до вычета налогов, несмотря на получение 25% дохода (за исключением урегулирования Apple).

Падение доходов от лицензирования — это достаточно плохо и становится еще хуже. Федеральная торговая комиссия в мае постановила, что Qualcomm должна изменить свою бизнес-модель. На сегодняшний день компания требует лицензионного соглашения для любой компании, использующей свои чипы. В FTC заявили, что это антиконкурентно и не может продолжаться. В настоящее время существует задержка в исполнении этого постановления, поскольку вышестоящие суды пересматривают дело. И это может существенно повлиять на бизнес Qualcomm.

Плюсы для инвесторов Qualcomm заключаются в том, что сотовые сети 5G должны стать огромным толчком, поскольку их чипы Snapdragon по-прежнему являются наиболее широко используемым мобильным чипом. По мере появления 5G выручка Qualcomm от устройств должна возрасти, даже если в конечном итоге она потеряет большую часть своих доходов от лицензирования. Кроме того, если вам нравятся выкуп акций и дивиденды, Qualcomm заслуживает вашего внимания. В 2018 и 2019 финансовом году компания вернула акционерам более 30 миллиардов долларов США, сократив количество акций в обращении на 22%.

Заключение

Хотя у Qualcomm определенно есть факторы для роста, но неопределенностей с доходами от лицензирования достаточно, чтобы сейчас держаться в стороне от покупки. Micron, напротив, не сталкивается с угрозой, которая могла бы полностью разрушить его бизнес-модель. Акции Micron, возможно, уже приблизились к 100% по сравнению с минимумами конца 2018 года, и у них все еще есть достаточно факторов и места для роста, поскольку тенденции в промышленности только усиливаются.

Читать ещё о мире аналитики вы можете здесь.

Проголосуйте:

110 баллов
За Против