в

Где будет Sierra Wireless через 5 лет?

Где будет Sierra Wireless через 5 лет?

Sierra Wireless (NASDAQ: SWIR) — ведущий мировой производитель встроенных межмашинных модулей и шлюзов взаимодействия. Ее лидирующие позиции на этих рынках, которые она неоднократно расширяла за счет приобретений, однажды сделали ее ведущим игроком на растущем рынке Интернета вещей (IoT).

Тем не менее, акции Sierra упали почти на 80% за последние пять лет, так как их рост замедлился, а макроэкономические колебания ухудшили его прогноз. Сможет ли Sierra Wireless восстановиться в течение следующих пяти лет, или ее акции еще больше упадут до низких однозначных цифр?

Почему Sierra так просела в течение последних пяти лет?

Рост Sierra значительно замедлился в период между 2014 и 2016 годами. Он вернулся к росту в 2017 и 2018 годах, но большая часть этого роста произошла благодаря приобретению Numerex, производителя полностью интегрированных решений IoT от устройства к облаку, в конце 2017 года.

Рост Сьерры после того, как она приобрела это предприятие, не впечатлил. Ее общая выручка упала на 9% в год за первые девять месяцев 2019 года, а скорректированный показатель EBITDA снизился на 54%. За весь год компания ожидает снижение выручки и скорректированной EBITDA на 10% и 59% соответственно.

Sierra изо всех сил пытается развить как свой модуль IoT-решений, так и предприятия, занимающиеся широкополосной связью, на которые пришлось 54% и 46% ее выручки соответственно в прошлом квартале.

Sierra отмечает, что ее клиенты IoT покупают меньше встроенных модулей 2G и 3G, поскольку готовятся к покупке более новых модулей LPWAN (энергоэффективная сеть дальнего радиуса действия) и 4G / 5G, также на рынке безопасности и энергоносителей наблюдается более низкий спрос. Снижение продаж этих основных модулей компенсировало его рост в области высокодоходных шлюзов и услуг подписки в прошлом квартале.

Доходы компании от широкополосной связи также упали, так как макропоток ограничил продажи высокоскоростных сотовых модулей для мобильных компьютеров, сетей и автомобилей. Во время телефонной конференции с аналитиками в прошлом квартале Sierra также отметила, что один из ее основных автомобильных заказчиков, Volkswagen, отложил запуск нескольких новых платформ для транспортных средств.

Каков план игры Sierra на следующие пять лет?

Основная стратегия Sierra, которая была внедрена после того, как генеральный директор Кент Текстон занял пост руководителя в октябре прошлого года, направлена ​​на сокращение расходов, реинвестирование сбережений в разработку новых модулей 5G и LPWAN, а также расширение своих услуг по подписке.

Sierra ожидает, что ее «годовой регулярный доход» достигнет 200 миллионов долларов к середине 2022 года и удвоится до 400 миллионов долларов к середине 2024 года. Sierra пока не уточняет цифру дохода отдельно, но ее общий «подписка, поддержка и другие» доход за первые девять месяцев 2019 года составил 72,6 миллиона долларов.

Прогноз Сьерры на четвертый квартал предполагает, что показатель составит около 100 миллионов долларов за весь год, или 14% от ее выручки. В прошлом квартале Sierra отметила, что совокупная стоимость всех ее повторяющихся побед в обслуживании за первые девять месяцев 2019 года была на 170% выше, чем стоимость всех своих выигрышей в 2018 году, что свидетельствует о ее превращении из компании-производителя в универсальную компанию, предоставляющую услуги для устройств IoT, которые окупаются.  

Исходя из этих темпов роста, годовая регулярная выручка Sierra с высокой маржой может составить 20-30% от ее продаж в течение следующих пяти лет. Это изменение увеличит его общую маржу и привлечет больше клиентов. Между тем, новый спрос на обновления 5G и LPWAN, а также растущий спрос на автомобильном, мобильном и корпоративном сетевых рынках может снова увеличить ее доход.

Проще говоря, Sierra боролась за последние несколько лет, и ее цикл роста был омрачен несколькими приобретениями, стратегическими изменениями и макроэкономическими проблемами. Тем не менее, она имеет хорошие шансы и возможности для дальнейшего роста в течение следующих пяти лет, когда на рынке появятся новые стандарты связи.

Переоценка рынка IoT

В начале десятилетия бычьи прогнозы на рынке IoT подняли акции Sierra. Однако во многих из этих оценок скрывается тот факт, что многие модули M2M и IoT являются продуктами с более низким уровнем маржи, которые являются просто фрагментами более крупных экосистем.

Sierra решает эту проблему с помощью интеграции интегрированных решений Numerex и расширения комплексных услуг подписки, и аналитики ожидают, что эти улучшения увеличат его годовой доход в среднем на 12% в течение следующих пяти лет. Таким образом, потенциал снижения Сьерры в настоящее время кажется ограниченным, и темпы его роста могут значительно улучшиться и поднять акции с многолетних минимумов.

Читать еще о мире рынков и инвестиций вы можете здесь.

Проголосуйте:

108 баллов
За Против